在一次次的期待和預(yù)測中，CPI的拐點卻始終沒有到來。美國債務(wù)違約風(fēng)波和信用評級下調(diào)更是引發(fā)了新一輪的輸入型通脹隱憂。面對物價指數(shù)的持續(xù)高位，以及當(dāng)前歐美經(jīng)濟面臨二次探底風(fēng)險的加大，加不加息？我國貨幣政策陷入了兩難。
　　CPI拐點大約在八月
　　就在此次CPI數(shù)據(jù)公布之前，市場中各種“拐點論”的聲音此起彼伏。眾多市場觀察人士預(yù)計7月份CPI同比漲幅可能會低于6月份。然而，堅挺的物價再次打破了人們的希望。在6月份創(chuàng)3年新高之后，7月份CPI同比6.5%的漲幅將這個期限再次拉長，創(chuàng)下了37個月的新高。
　　實際上，撇開同比數(shù)據(jù)不看，更應(yīng)該引起關(guān)注的是物價的環(huán)比漲幅。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，自4月份以來，我國物價環(huán)比漲幅出現(xiàn)了加速上漲的趨勢。其中6月、7月的環(huán)比漲幅更是達到了0.3%和0.5%。
　　在新漲價因素不斷對物價施加壓力的同時，人們所期望的拐點往后一推再推。
　　國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認(rèn)為，基數(shù)效應(yīng)在8月份將進一步顯現(xiàn)，拐點可能在8月份顯現(xiàn)。而亦有其他市場人士認(rèn)為這一拐點可能在9月、10月份才會出現(xiàn)。實際上，去年年中市場中就曾經(jīng)有過CPI見頂?shù)念A(yù)測。然而事實卻是，CPI僅僅在2010年12月份出現(xiàn)回落，此后幾乎一直在持續(xù)上漲。“7月份CPI走勢大致與預(yù)期相符。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，考慮到全球油價回落、主要經(jīng)濟體增長疲弱、豬肉價格7月底以來的回落趨勢，未來CPI有望呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢，預(yù)計到4季度回落到4.5%左右，并將在這個水平持續(xù)一段時間。
　　美債危機后，為阻止可能出現(xiàn)的衰退局面，美聯(lián)儲第三版量化寬松貨幣政策(QE3)的推出已是箭在弦上，歐美貨幣政策的變動，增加了我國貨幣政策調(diào)控的不確定因素。
　　國際大宗商品價格的走勢牽動著國內(nèi)物價上漲的神經(jīng)，年初國際油價的上漲直接導(dǎo)致了我國成品油最高零售限價的兩次上調(diào)。而美國債務(wù)風(fēng)波和信用評級下調(diào)更為全球經(jīng)濟增加了不確定性。上海浦東美國經(jīng)濟研究中心副主任王國興判斷，長期來看，這一事件過后，全球資金在投資方向上會有所改變，從而間接推高大宗商品、貴金屬和石油的價格。這無疑將在較長一段時間內(nèi)推高全球通脹，也會加劇我國輸入性通脹。
　　貨幣政策不會繼續(xù)加碼
　　巴曙松認(rèn)為，考慮到歐美債務(wù)危機導(dǎo)致全球動蕩、主要經(jīng)濟體呈弱增長格局，預(yù)期宏觀政策基調(diào)不會發(fā)生根本改變，但貨幣政策不會繼續(xù)加碼。“我們預(yù)計未來一段時間貨幣政策將進入到一個審慎平衡的操作階段。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平也認(rèn)為未來一段時間貨幣政策將進入一個審慎平衡操作階段。當(dāng)下利率和法定存款準(zhǔn)備金率進一步提高的可能性都不大，公開市場操作將成為主要的政策工具使用。
　　連平認(rèn)為，國內(nèi)負(fù)利率狀況持續(xù)惡化，似乎有進一步升息的必要，但由于同期國際經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)惡化，世界經(jīng)濟面臨較大不確定性，如果我國進一步升息將導(dǎo)致中外利差再度擴大，國際短期資本流入的速度將有所加快，加大國內(nèi)流動性壓力。同時考慮到目前國內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營困難，廣大出口企業(yè)生存環(huán)境惡化，繼續(xù)升息將會令中小企業(yè)雪上加霜。
　　經(jīng)濟學(xué)家分析認(rèn)為，本輪物價的高點或?qū)⒊霈F(xiàn)后移；但由于近期全球經(jīng)濟的不確定性加劇，短期內(nèi)加息的可能性不大。
　　據(jù)新華社